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| 巴菲特經典選股策略 | ||||||||||||||||||||||||
| 巴菲特的投資法則非常簡單。首先，不理會股價每日的漲跌；其次，不去擔心總體經濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態投資而非投資股票，也就是運用企業投資法則進行投資。 企業投資法則主要有四大原則，即：企業原則、經營原則、財務原則、市場原則。 (一)企業投資法則的具體原則 1企業原則 (1)這家企業是簡單而且可以了解的嗎？ (2)這家企業的營運歷史是否穩定？ (3)這家企業長期發展前景是否被看好？ 2經營原則 (1)經營者是否理性？ (2)經營者對他的股東是否誠實坦白？ (3)經營者是否會盲從其他法人機構的行為？ 3財務原則 (1)把重點集中在股權收益率(ROE)，而非每股盈餘。 (2)計算出自由現金流量折現(DCF)。 (3)尋找高毛利率的公司。 (4)對於每1元的保留盈餘，確定公司至少已經創造了1元以上的市場價值。 4市場原則 (1)這家企業的價值是什麼？ (2)這家企業是否能以顯著的價值折扣購得(亦即取得安全邊際)? (二)企業投資法則的具體選股標準 由於巴菲特的原則中，部分是無法量化的，因此在實際運用中只能選取可數量化的原則，方法如下： 1最近年度股權收益率＞平均值(市場及產業) 股權收益率=最近年度稅後盈餘股東權益×100% 2 5年平均股權收益率＞15% 產業平均股權收益率=產業內個股股權收益率加總個股個數×100% 市場平均股權收益率=所有上市股權收益率加總個股個數×100% 3最近年度毛利率＞產業平均值 毛利率=最近4季毛利總和最近4季營收總和×100% 產業平均毛利率=產業內個股毛利率加總產業內個股個數×100% 4 7年內市值增加值÷7年內保留盈餘增加值>1 年內市值增加值=目前市值-7年前市值 保留盈餘增加值=過去28季稅後盈餘總和-過去28季現金股利發放總額 目前市值=最近股價×流通在外發行股數 7年前市值=7年前股價×7年前流通在外發行股數 5最近年度自由現金流量÷7年前自由現金流量-1≥1 最近年度自由現金流量=最近年度稅後純益+最近年度折舊費用-最近年度資本支出 年前自由現金流量=7年前稅後純益+7年前折舊費用-7年前資本支出 6市值÷10年自由現金流量折現值＜1 市值=目前市值 10年自由現金流量折現值=自由現金流量現值總和+殘值現值 (三)企業投資法則使用注意事項 由於巴菲特的方法中，常以產業的比較作為是否投資該公司的標準，因此建議大家在選取時須注意，選取的範圍大小；另在比較每1元保留盈餘是否創造超過1元的市場價值時，由於牽涉到公司上市年限是否夠久，因此，上市不到7年的公司將被剔除；在最後階段計算股東盈餘折現時，可採用巴菲特使用的二階段折現模型，第一階段成長率預設為15%，第二階段成長率為5%、貼現率預設為9%。 |
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