| 5856資訊網---->彼得·林奇 | ||||||||||||||||||||||||
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| 其實彼得·林奇並無秘訣 | ||||||||||||||||||||||||
| 很多人認為要在股市中成為大贏家，必得有很高天賦才行。像彼得·林奇這樣的投資奇才肯定是天賦了得。可彼得·林奇第一次上《華爾街一周》節目時卻說：“投資是99％的汗水加1％的靈感”。很多人都會說，這是林奇的自謙之詞，不能當真。讀完他的《戰勝華爾街》，我不認為這句話是客套。勤奮確實是林奇投資成功的底色，這裡的勤奮不僅指腿腳勤奮，還得加上思考的勤奮。林奇通過頭腦和腿腳的勤奮選出了優秀的公司，以此為基礎勇敢下重註，並耐心持有。如果說有秘訣，這是他成功的真正秘訣。 我相信很多人不認同我對林奇的這種解讀，因為林奇素以選股靈活性出名，有“股票多情種”的美稱，他買賣過的股票有15000多只，給巴倫周刊推薦股票時，動輒幾百隻甚至上千隻，似乎沒有林奇看不上的股票。特別是在他基金經理生涯的起初階段，換股頻繁，買進賣出像走馬燈似的，跟今日中國普通股民沒有什麼兩樣。奇怪的是，他成功了，而很多像他一樣頻繁買賣股票的人，大多數情況下是只賠不賺。 對於林奇的投資生涯，要分階段去看。在早期，由於麥哲倫基金面臨投資者大量的贖回壓力，林奇不得不頻繁買賣股票以應對投資者贖回的壓力，但這只是林奇基金生涯的準備階段，這或許鍛煉了林奇的選股感覺。但我以為，林奇選股的靈活性只是表象，他的基礎是勤奮地考察和研究公司。如果沒有勤奮，他買賣股票的靈活性將成為他的災難，而不是他的驕人業績。他自己說：“我的選股方法是藝術、科學加調查研究。20年來始終未變。”所謂科學，就是要看財務報表，要作數量分析。藝術則是需要一種只可意會不可言傳的靈感。這兩個方面在選股時都很重要，但過於強調任何一個方面都是非常危險的。數學分析也好、藝術靈感也好，最終還是要到上市公司去實地調查，要跟其管理層交流、對話，才可以真正懂得這個公司，才可以決定是否對其投資。 選股是一件非常艱苦的工作，“尋找值得投資的好股票，就像在石頭下面找小蟲子一樣。翻開10塊石頭，可能只會找到一隻，翻開20塊石頭可能找到兩隻。”而林奇每年要翻開幾千塊石頭，以找到足夠的石頭，滿足麥哲倫基金龐大的胃口。林奇的勤奮是有數據可查的。一年要走訪500至600家公司，每天6點就去辦公室，晚上7點多才回家，路上的時間都是在閱讀。每天午餐時都跟一家公司洽談。在平常陪妻兒購物時也在考察公司，在和妻子度假之時，也是隨時在作公司調研。 “1980年我總共拜訪了214家上市公司，1982年增加到330家，1983年再增加到489家，1984年略減到411家，1985年又增加到463家，1986年更是增加到570家。”如此的辛勤勞動，豈能說林奇只是靠靈感，靠表面的頻繁換股的靈活性獲得投資成功呢！ 選到了好股，未必一定就會成功。華爾街上流傳這樣一個故事，說是一個投資者買了一隻漲幅200倍的股票，最後卻跳樓自殺了，因為他只買了100股。選到了好股，還要敢下重註才行。林奇投資生涯中最成功的幾隻股票都是他的重倉股，往往是達到了一隻基金可以達到的總資金5％的上限。 1982年買入的克萊斯勒就是這樣一隻重倉股，還有沃爾沃和房利美。從克萊斯勒公司身上賺了超過1億美元的利潤，沃爾沃獲得了7900萬美元，最神奇的是房利美，一隻股票為麥哲倫基金賺了5億美元。這是選到好股重倉下注，贏取巨額利潤的最佳案例。 但是更重要的還是耐心持股。在這方面，林奇在投資生涯的初期有切膚之痛。他很早就發現了家得寶建材公司，當時股價只有25美分，他買進持有一年後就賣掉了，15年後上漲了260倍。同樣的股票還有玩具反斗城、阿爾伯遜、聯邦快遞，都因為沒有耐心持股而錯失幾十倍幾百倍的收益。由於有了早期的教訓，林奇在後來的投資生涯中，一旦找到好公司都是長期耐心持有，1982年買入的克萊斯勒一直持有到汽車股一個週期的結束。 1977年開始買入房利美，中間有過反复，等他認定這是一隻可以放手一搏的好股後，就逐年增倉，成為第一重倉股，耐心持有，1991年林奇離開富達基金依然未變。 從《戰勝華爾街》這本書來看，選股、重倉、耐心持有幾乎是成就彼得·林奇基金奇才的基本步驟。但是，很多普通投資者會認為自己缺乏林奇那樣的接觸公司大人物的機會，沒有辦法考察上市公司，所以林奇的經驗對他沒有用。但是，林奇在書中多次強調，個人投資者比基金投資者有更多優勢，在選股這件事上同樣如此。 “作為業餘選股者，根本沒有必要非得尋找50至100個能賺錢的好股票，只要10年裡能夠找到兩三隻賺錢的大牛股，所付出的努力就很值得了。”而至於能不能見到公司高層，這並非是一定要做的事情。 只要我們隨時留心日常生活，注意吃穿用的生活用品，有可能比基金經理更早發現好股票。林奇詳細敘述的美體小舖的例子就非常典型，而“零售業選股之道：邊逛街邊選股”幾乎就是林奇專門為普通投資者選股做的示範，個人投資者如果想從自己的日常生活中挑出好股，這一章非得多讀幾遍不可。 |
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